কোম্পানির আর্থিক বিবরণী কীভাবে পড়বেন

একটি শেয়ার কেনার আগে আপনাকে বুঝতে হবে কোম্পানিটি কাগজে-কলমে কেমন দেখায়। আর্থিক বিবরণী হলো একটি ব্যবসার এক্স-রে — মার্কেটিং ম্যাটেরিয়াল যা কখনো দেখায় না, এটা তা প্রকাশ করে। ভালো খবর হলো: এগুলো পড়তে অ্যাকাউন্টিং ডিগ্রি লাগে না। শুধু জানতে হবে কোথায় তাকাতে হবে আর কী গুরুত্বপূর্ণ।

আর্থিক বিবরণী কোথায় পাবেন

DSE-তে তালিকাভুক্ত প্রতিটি কোম্পানি ত্রৈমাসিক ও বার্ষিক আর্থিক বিবরণী প্রকাশ করতে বাধ্য। এগুলো বেশ কয়েকটি জায়গায় পাবেন:

• DSE ওয়েবসাইট (dse.com.bd) — Company Listings-এ গিয়ে ট্রেডিং কোড সার্চ করুন, তারপর “Financial Statements” বা “Company Declarations” দেখুন
• কোম্পানির নিজস্ব ওয়েবসাইট — সাধারণত “Investor Relations” সেকশনে থাকে
• বার্ষিক প্রতিবেদন — বছরে একবার প্রকাশিত হয়, এতে সম্পূর্ণ অডিটেড আর্থিক বিবরণীসহ ম্যানেজমেন্টের মন্তব্য থাকে

বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, DSE ওয়েবসাইটের ত্রৈমাসিক আয় প্রতিবেদনই নিয়মিত বিশ্লেষণের জন্য যথেষ্ট।

তিনটি মূল বিবরণী

প্রতিটি কোম্পানি তিনটি পরস্পর-সংযুক্ত আর্থিক বিবরণী প্রকাশ করে। এগুলোকে একই ব্যবসা সম্পর্কে তিনটি ভিন্ন প্রশ্নের উত্তর হিসেবে ভাবুন।

১. আয় বিবরণী (লাভ-ক্ষতি হিসাব)

যে প্রশ্নের উত্তর দেয়: এই সময়কালে কোম্পানি কত আয় করেছে বা লোকসান হয়েছে?

বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী এখানেই প্রথম তাকান। বাংলাদেশে আয় বিবরণী সাধারণত এই কাঠামো অনুসরণ করে:

কোথায় মনোযোগ দেবেন:

• রেভিনিউ প্রবৃদ্ধি — টপ লাইন কি বছরের পর বছর বাড়ছে? একটি কোম্পানি খরচ কমিয়ে সাময়িকভাবে মুনাফা বাড়াতে পারে, কিন্তু টেকসই প্রবৃদ্ধির জন্য রেভিনিউ বাড়া দরকার।
• গ্রস মার্জিন (গ্রস প্রফিট / রেভিনিউ) — কোম্পানি কতটা দক্ষতার সাথে পণ্য উৎপাদন করে তা দেখায়। একটি ফার্মা কোম্পানির গ্রস মার্জিন ৪০% হতে পারে; একটি টেক্সটাইল কোম্পানির ১৫%।
• নিট প্রফিট মার্জিন (নিট মুনাফা / রেভিনিউ) — রেভিনিউর প্রতিটি টাকার কত শতাংশ আসলে মুনাফায় পরিণত হয়? এটা বিভিন্ন বছরে এবং সেক্টরের সমকক্ষদের সাথে তুলনা করুন।
• EPS — Earnings Per Share হলো নিট মুনাফাকে মোট শেয়ার সংখ্যা দিয়ে ভাগ। এই সংখ্যাটিই P/E ভ্যালুয়েশন চালিত করে।

২. ব্যালেন্স শিট (আর্থিক অবস্থান বিবরণী)

যে প্রশ্নের উত্তর দেয়: কোম্পানির কী আছে, কী দেনা আছে, এবং শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কী অবশিষ্ট আছে?

ব্যালেন্স শিট একটি নির্দিষ্ট মুহূর্তের ছবি। এটা মৌলিক সমীকরণ অনুসরণ করে:

সম্পদ = দায় + শেয়ারহোল্ডারদের ইক্যুইটি

কোথায় মনোযোগ দেবেন:

• ঋণ-ইক্যুইটি অনুপাত (মোট ঋণ / ইক্যুইটি) — ১.০-এর উপরে মানে কোম্পানির দেনা শেয়ারহোল্ডারদের বিনিয়োগের চেয়ে বেশি। DSE-র বেশিরভাগ সেক্টরে ০.৫-এর নিচে স্বস্তিদায়ক। ব্যাংক ভিন্ন — তারা স্বাভাবিকভাবেই লিভারেজে চলে।
• কারেন্ট রেশিও (চলতি সম্পদ / চলতি দায়) — ১.৫-এর উপরে সাধারণত স্বাস্থ্যকর। ১.০-এর নিচে মানে কোম্পানি স্বল্পমেয়াদী দায় মেটাতে কষ্ট করতে পারে।
• NAV প্রতি শেয়ার (ইক্যুইটি / মোট শেয়ার) — এটা বুক ভ্যালু। কোনো স্টক NAV-এর নিচে ট্রেড করলে এটা অবমূল্যায়িত হতে পারে — অথবা বাজার হয়তো সমস্যা দেখছে।

৩. নগদ প্রবাহ বিবরণী

যে প্রশ্নের উত্তর দেয়: নগদ আসলে কোথা থেকে এলো, এবং কোথায় গেলো?

এই বিবরণীটি বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী এড়িয়ে যান, কিন্তু এটা সম্ভবত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ। আয় বিবরণীতে মুনাফা হিসাবরক্ষণের পদ্ধতি দিয়ে পরিবর্তন করা যায়। নগদ প্রবাহে কারসাজি করা অনেক কঠিন।

নগদ প্রবাহ বিবরণীর তিনটি অংশ:

• পরিচালন কার্যক্রম — মূল ব্যবসা থেকে উৎপন্ন নগদ। এটা পজিটিভ এবং ক্রমবর্ধমান হওয়া উচিত। যদি একটি কোম্পানি ক্রমবর্ধমান মুনাফা দেখায় কিন্তু পরিচালন নগদ প্রবাহ কমছে, সেটা সতর্কতা সংকেত।
• বিনিয়োগ কার্যক্রম — দীর্ঘমেয়াদী সম্পদে (কারখানা, যন্ত্রপাতি, অধিগ্রহণ) খরচ করা নগদ। সাধারণত নেগেটিভ হয়, যা স্বাভাবিক — এর মানে কোম্পানি প্রবৃদ্ধিতে বিনিয়োগ করছে।
• অর্থায়ন কার্যক্রম — ঋণ নেওয়া, শেয়ার ইস্যু করা, বা ডিভিডেন্ড প্রদান থেকে নগদ। এটা বলে কোম্পানি কীভাবে নিজেকে অর্থায়ন করে।

সোনালি নিয়ম: একটি সুস্থ কোম্পানি পরিচালন থেকে পজিটিভ নগদ উৎপন্ন করে, ভবিষ্যতে বিনিয়োগ করে এবং দায়িত্বশীলভাবে অর্থায়ন পরিচালনা করে। যদি একটি কোম্পানিকে ধারাবাহিকভাবে শুধু পরিচালন চালাতেই ঋণ নিতে হয়, সাবধান হোন।

সব মিলিয়ে দেখুন

আসল অন্তর্দৃষ্টি আসে তিনটি বিবরণী একসাথে পড়লে:

• একটি কোম্পানির নিট মুনাফা বাড়ছে (আয় বিবরণী), কিন্তু প্রাপ্য হিসাব ফুলে যাচ্ছে (ব্যালেন্স শিট)। এর মানে হতে পারে তারা এমন গ্রাহকদের কাছ থেকে রেভিনিউ দেখাচ্ছে যারা আসলে এখনো টাকা দেয়নি।
• পরিচালন মুনাফা দারুণ দেখাচ্ছে, কিন্তু পরিচালন নগদ প্রবাহ নেগেটিভ। কোম্পানি হয়তো মজুদে নগদ আটকে রাখছে বা অতিরিক্ত উদার ক্রেডিট শর্ত দিচ্ছে।
• রেভিনিউ স্থির, কিন্তু EPS বাড়তেই আছে। দেখুন কোম্পানি শেয়ার বাইব্যাক করেছে কিনা (কম শেয়ার মানে বেশি EPS) নাকি শুধু খরচ কমিয়েছে — যার একটা সীমা আছে।

DSE বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যবহারিক পদ্ধতি

প্রতিটি লাইন আইটেম বিশ্লেষণ করতে হবে না। এখানে একটি ফোকাসড চেকলিস্ট:

১. রেভিনিউ ট্রেন্ড — গত ৩-৫ বছরে কি বেড়েছে? ২. নিট প্রফিট মার্জিন — স্থিতিশীল না উন্নতি হচ্ছে? ৩. EPS ট্রেন্ড — ধারাবাহিক প্রবৃদ্ধি, নাকি ওঠানামা? ৪. ঋণের মাত্রা — ঋণ-ইক্যুইটি অনুপাত কি সেক্টরের জন্য যুক্তিসঙ্গত? ৫. পরিচালন নগদ প্রবাহ — পজিটিভ এবং বাড়ছে? ৬. ডিভিডেন্ড ইতিহাস — কোম্পানি কি পরিচালন নগদ প্রবাহ থেকে ডিভিডেন্ড দিতে পারে?

এই ছয়টি পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হলে, আরো গভীরে দেখার মতো। একাধিক পরীক্ষায় ব্যর্থ হলে, এগিয়ে যান — DSE-তে ৪০০+ স্টক আছে, আপনার শুধু কয়েকটি ভালো স্টক দরকার।

FinTrail দিয়ে আর্থিক বিবরণী পড়া

FinTrail প্রতিটি DSE-তালিকাভুক্ত স্টকের মূল আর্থিক তথ্য দেখায় — EPS, NAV, P/E, ঋণ অনুপাত এবং আরো অনেক কিছু — যাতে আপনি PDF ঘেঁটে না খুঁজে দ্রুত কোম্পানি স্ক্রিন করতে পারেন। স্ক্রিনার যেকোনো ফান্ডামেন্টাল মেট্রিক দিয়ে ফিল্টার করতে এবং সেক্টর জুড়ে তুলনা করতে দেয়।

আর্থিক বিবরণী পড়া উত্তেজনাকর নয়, কিন্তু প্রতিটি সুস্থ বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের ভিত্তি এটাই। এগুলো পড়তে শিখুন, আর আপনি বাজারের বেশিরভাগ অংশগ্রহণকারীর চেয়ে এগিয়ে থাকবেন।

ভেবে দেখুন

১. যদি একটি কোম্পানির নিট মুনাফা বাড়ছে কিন্তু পরিচালন নগদ প্রবাহ কমছে, তাহলে এটা তার আয়ের মান সম্পর্কে কী ইঙ্গিত দিতে পারে? ২. একই সেক্টরের দুটি কোম্পানির রেভিনিউ কাছাকাছি হলেও নিট প্রফিট মার্জিন কেন খুব আলাদা হতে পারে? ৩. ব্যালেন্স শিট দেখার সময়, কোনটি আপনাকে বেশি চিন্তিত করবে — বেশি ঋণ নাকি কম নগদ? উত্তর কেন শিল্পের ধরনের উপর নির্ভর করতে পারে?