সার্কিট ব্রেকার, T+2 সেটেলমেন্ট ও ট্রেডিং নিয়ম

প্রতিটি খেলার নিয়ম আছে, DSE-ও ব্যতিক্রম নয়। আপনার টাকা ঝুঁকিতে ফেলার আগে, খেলার নিয়মগুলো বুঝতে হবে — শুধু হ্যান্ডবুকে যা আছে তা নয়, বরং যেগুলো সরাসরি আপনার কেনা, বেচা এবং শেয়ার পাওয়াকে প্রভাবিত করে।

এগুলো বিরক্তিকর আমলাতান্ত্রিক বিষয় নয়। এগুলো সেই কলকব্জা যা আপনাকে সুরক্ষা দেয় এবং কখনও কখনও সীমাবদ্ধ করে।

মার্কেট আওয়ার: ট্রেডিং কখন হয়

DSE বাংলাদেশ স্ট্যান্ডার্ড টাইমে (BST) চলে, রবিবার থেকে বৃহস্পতিবার:

প্রি-ওপেনিং সেশন: এই সময়ে আপনি অর্ডার দিতে পারেন কিন্তু কোনো ট্রেড কার্যকর হয় না। সিস্টেম অর্ডার সংগ্রহ করে এবং কল অকশন মেকানিজম ব্যবহার করে ওপেনিং প্রাইস নির্ধারণ করে। এটা মার্কেট ওপেনে বড় দামের ওঠানামা প্রতিরোধ করে।

কন্টিনিউয়াস ট্রেডিং: এটাই আসল কেনাবেচার সময়। অর্ডারগুলো দাম ও সময়ের অগ্রাধিকার অনুসারে ম্যাচ হয় — সেরা দাম আগে ম্যাচ হয়, আর দাম সমান হলে আগে দেওয়া অর্ডার আগে ম্যাচ হয়।

পোস্ট-ক্লোজিং সেশন: ক্লোজিং প্রাইস নির্ধারণের জন্য একটা সংক্ষিপ্ত উইন্ডো। এই চূড়ান্ত দামই দিনের ক্লোজিং প্রাইস হিসেবে দেখানো হয়।

শুক্রবার, শনিবার এবং সরকারি ছুটির দিনে বাজার বন্ধ থাকে। NYSE বা লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জের বিপরীতে, DSE বাংলাদেশের কর্মসপ্তাহ অনুসরণ করে।

সার্কিট ব্রেকার: ইমার্জেন্সি ব্রেক

সার্কিট ব্রেকার হলো দামের সীমা যা একটা স্টক একদিনে বেশি নড়াচড়া করলে স্বয়ংক্রিয়ভাবে ট্রেডিং সীমাবদ্ধ করে। এগুলো আতঙ্কজনিত ধসে পড়া এবং ফটকাবাজি বুদ্বুদকে নিয়ন্ত্রণহীন হওয়া থেকে রক্ষা করতে বিদ্যমান।

DSE-তে কীভাবে কাজ করে

DSE পৃথক স্টকে সার্কিট ব্রেকার সীমা প্রয়োগ করে আগের দিনের ক্লোজিং প্রাইসের ভিত্তিতে। স্ট্যান্ডার্ড সীমা হলো:

• সাধারণ স্টক: আগের ক্লোজ থেকে একদিনে দাম ১০%-এর বেশি ওপরে বা নিচে যেতে পারে না
• নির্দিষ্ট ক্যাটাগরিতে ভিন্ন সীমা থাকতে পারে — যেমন নতুন তালিকাভুক্ত স্টকের প্রথম ট্রেডিং দিনে বেশি বা কোনো সীমা নাও থাকতে পারে

তাহলে একটা স্টক গতকাল ৳১০০-তে ক্লোজ করলে, আজ ৳৯০ থেকে ৳১১০-এর মধ্যে ট্রেড হতে পারে। ক্রয়ের চাপ ৳১১০-তে ঠেলে দিলে, সেটা আপার সার্কিটে আটকে যায় — অর্ডার দেওয়া যায়, কিন্তু ওই দামের ওপরে কোনো ট্রেড হতে পারে না।

সার্কিটে আটকালে কী হয়

যখন একটা স্টক আপার বা লোয়ার সার্কিটে আটকে যায়:

• ট্রেডিং চলতে থাকে ওই দামের মাত্রায়, কিন্তু সীমার বাইরে অর্ডার দেওয়া যায় না
• কিউ তৈরি হয়: আপার সার্কিটে বিশাল ক্রয় কিউ থাকে, কোনো বিক্রেতা বিক্রি করতে রাজি হন না। লোয়ার সার্কিটে বিশাল বিক্রয় কিউ, কোনো ক্রেতা কিনতে রাজি হন না
• পরের দিন রিসেট: নতুন ক্লোজিং প্রাইসের ভিত্তিতে সার্কিট সীমা রিসেট হয়

সার্কিটে আটকানো একটা সংকেত — কিন্তু কী সংকেত তা নির্ভর করে প্রেক্ষাপটের ওপর। শক্তিশালী ত্রৈমাসিক আয়ের পর আপার সার্কিট আর টেলিগ্রামের গুজবে আপার সার্কিট — দুটো সম্পূর্ণ আলাদা জিনিস।

মার্কেট-ওয়াইড সার্কিট ব্রেকার

পৃথক স্টকের সীমার বাইরেও, DSE-র ইনডেক্স-লেভেল সার্কিট ব্রেকার আছে। যদি DSEX অল্প সময়ে উল্লেখযোগ্যভাবে পড়ে, সমগ্র বাজারের ট্রেডিং সাময়িকভাবে বন্ধ হতে পারে। এই ব্যাপক সার্কিট ব্রেকারগুলো বাজার-ব্যাপী আতঙ্ককে নিজে নিজে বাড়তে না দেওয়ার জন্য তৈরি।

T+2 সেটেলমেন্ট: আপনি আসলে কখন শেয়ার পান

DSE-তে শেয়ার কিনলে আপনি তা তৎক্ষণাৎ পান না। সেটেলমেন্ট চক্র T+2, মানে লেনদেনের তারিখের দুই কার্যদিবস পরে ট্রেড সেটেল হয়।

বাস্তবে এর মানে কী

• রবিবারে কেনা → মঙ্গলবারে সেটেলমেন্ট: আপনি রবিবারে একটা কোম্পানির ১০০ শেয়ার কিনলেন। শেয়ারগুলো মঙ্গলবারে (২ কার্যদিবস পরে) আপনার BO অ্যাকাউন্টে আসবে।
• সেটেলমেন্টের আগে বিক্রি: আপনার BO অ্যাকাউন্টে যে শেয়ার এখনো আসেনি, সেটা সাধারণত বিক্রি করতে পারবেন না। সেটেলমেন্টের জন্য অপেক্ষা করতে হবে।
• ক্যাশ সেটেলমেন্ট: টাকা ট্রেডের দিনেই ব্রোকার অ্যাকাউন্ট থেকে কাটা হয়, কিন্তু আনুষ্ঠানিক সেটেলমেন্ট T+2-তে হয়।

T+2 কেন বিদ্যমান

দুই দিনের ব্যবধান সেন্ট্রাল ডিপোজিটরি সিস্টেমকে (CDBL) শেয়ার যাচাই, ম্যাচ এবং ক্রেতা-বিক্রেতার BO অ্যাকাউন্টের মধ্যে ট্রান্সফার করতে সময় দেয়। পেমেন্ট ক্লিয়ারেন্সের জন্যও সময় লাগে।

তাৎক্ষণিক ডিজিটাল লেনদেনের যুগে T+2 পুরনো মনে হতে পারে। কিন্তু এটা বিশ্বব্যাপী মানদণ্ড — বিশ্বের বেশিরভাগ প্রধান এক্সচেঞ্জ T+2 ব্যবহার করে বা সবে T+1-এর দিকে যাচ্ছে।

T+2 এবং ডিভিডেন্ড

ডিভিডেন্ড ক্যাপচারের জন্য T+2 বোঝা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ঘোষিত ডিভিডেন্ড পেতে, আপনাকে রেকর্ড ডেটে শেয়ারহোল্ডার হতে হবে। কিন্তু T+2 সেটেলমেন্টের কারণে, রেকর্ড ডেটের অন্তত ২ কার্যদিবস আগে স্টকটি কিনতে হবে।

রেকর্ড ডেট যদি বুধবার হয়, সোমবারের মধ্যে কিনতে হবে — তাহলে বুধবারে শেয়ার আপনার BO-তে সেটেল হবে। মঙ্গলবারে কিনলে সেটেলমেন্ট বৃহস্পতিবারে — খুব দেরি।

অর্ডারের ধরন: কীভাবে কিনবেন ও বিক্রি করবেন

DSE আপনার ব্রোকার প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে কয়েক ধরনের অর্ডার সমর্থন করে:

মার্কেট অর্ডার

সেরা উপলব্ধ দামে তৎক্ষণাৎ কার্যকর হয়। আপনি বলছেন: “আমি এখনই কিনতে/বিক্রি করতে চাই, বর্তমান দাম যাই হোক।” দ্রুত, কিন্তু দ্রুত চলা বাজারে প্রত্যাশার চেয়ে একটু খারাপ দাম পেতে পারেন।

লিমিট অর্ডার

শুধু আপনার নির্ধারিত দামে বা তার চেয়ে ভালো দামে কার্যকর হয়। আপনি বলছেন: “আমি কিনবো, তবে শুধু ৳৮৫ বা তার কমে” অথবা “আমি বিক্রি করবো, তবে শুধু ৳৯৫ বা তার বেশিতে।” বেশি নিয়ন্ত্রণ, কিন্তু দাম আপনার সীমায় না পৌঁছালে অর্ডার কার্যকরই নাও হতে পারে।

সেরা অভ্যাস

তরল, বড়-ক্যাপ স্টকের জন্য মার্কেট অর্ডার ভালো কাজ করে কারণ বিড-আস্ক স্প্রেড সাধারণত সরু থাকে। কম তরল স্টকের জন্য সবসময় লিমিট অর্ডার ব্যবহার করুন — স্প্রেড প্রশস্ত হতে পারে এবং মার্কেট অর্ডার প্রত্যাশার চেয়ে অনেক ভিন্ন দামে পূরণ হতে পারে।

লট সাইজ ও ন্যূনতম অর্ডার

DSE-তে রেগুলার মার্কেটে বেশিরভাগ স্টকের ন্যূনতম ট্রেডিং ইউনিট ১ শেয়ার। তবে বড় লেনদেনের জন্য একটি ব্লক মার্কেট আছে (সাধারণত ৫০০ শেয়ার বা তার বেশি, বা একটি নির্দিষ্ট মূল্যসীমার ওপরে ট্রেড) যা আলাদা নিয়মে চলে।

বেশিরভাগ খুচরা বিনিয়োগকারীর জন্য রেগুলার মার্কেটই ট্রেডিংয়ের জায়গা। একটি একক শেয়ারের দামের বাইরে কোনো ন্যূনতম বিনিয়োগের পরিমাণ নেই — একটা স্টক ৳১৫-তে ট্রেড করলে, আক্ষরিক অর্থে ৳১৫ দিয়ে শুরু করতে পারেন।

গুরুত্বপূর্ণ BSEC রেগুলেশন

বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (BSEC) হলো বাজারের নিয়ন্ত্রক সংস্থা। কিছু রেগুলেশন যা আপনাকে সরাসরি প্রভাবিত করে:

মার্জিন ট্রেডিং

আপনার ব্রোকার মার্জিন দিলে, শেয়ার কিনতে ধার নিতে পারেন। BSEC মার্জিন অনুপাত নিয়ন্ত্রণ করে — আপনি আপনার নিজের মূলধনের তুলনায় কতটা ধার নিতে পারেন। মার্জিন লাভ ও ক্ষতি দুটোই বাড়িয়ে দেয়। আপনি যদি নতুন হন, অন্তত এক বছরের অভিজ্ঞতা না হওয়া পর্যন্ত মার্জিন ট্রেডিং সম্পূর্ণ এড়িয়ে চলুন।

শর্ট সেলিং

অনেক আন্তর্জাতিক বাজারের বিপরীতে, DSE-তে শর্ট সেলিং অত্যন্ত সীমাবদ্ধ। আপনার মালিকানায় নেই এমন শেয়ার সাধারণত বিক্রি করতে পারবেন না। এর মানে একজন সাধারণ বিনিয়োগকারী হিসেবে আপনি শুধু স্টকের দাম বাড়লেই লাভ করতে পারেন।

ইনসাইডার ট্রেডিং

গুরুত্বপূর্ণ অপ্রকাশিত তথ্যের ভিত্তিতে কেনাবেচা করা বেআইনি। BSEC সন্দেহজনক ট্রেডিং প্যাটার্ন সক্রিয়ভাবে পর্যবেক্ষণ করে, বিশেষত বড় ঘোষণার আগে। শাস্তির মধ্যে জরিমানা ও ফৌজদারি মামলা অন্তর্ভুক্ত।

রিপোর্টিং বাধ্যবাধকতা

কোনো কোম্পানির ৫% বা তার বেশি শেয়ার অধিগ্রহণ করলে তা রিপোর্ট করা বাধ্যতামূলক। ডিরেক্টর ও স্পনসরদের শেয়ার কেনাবেচা করলে অতিরিক্ত প্রকাশ বাধ্যবাধকতা আছে।

ফি ও খরচ

DSE-তে প্রতিটি ট্রেডে শেয়ারের দামের বাইরেও খরচ হয়:

এগুলো কেনা ও বেচা দুটোতেই প্রযোজ্য। তাহলে একটা রাউন্ড ট্রিপ (কেনা + বেচা) খরচ হয় মোটামুটি ০.৭০% – ১.১০%। ৳১,০০,০০০-এর ট্রেডে শুধু লেনদেন খরচই ৳৭০০ – ৳১,১০০।

এই কারণেই অতিরিক্ত ট্রেডিং ব্যয়বহুল। ঘন ঘন কেনাবেচা করলে এই খরচ আপনার রিটার্ন উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে দেয়।

ভেবে দেখুন

১. একটা স্টক টানা তিন দিন বিশাল ক্রয় ভলিউমে আপার সার্কিটে আটকেছে। চতুর্থ দিনে সার্কিট লিমিটে খুলে তারপর ৬% পড়ে গেল। কী ঘটছে বলে মনে হয়?

২. আপনি একটা নগদ ডিভিডেন্ড পেতে চান যার রেকর্ড ডেট বুধবার। স্টকটি কেনার শেষ দিন কবে? মঙ্গলবার যদি সরকারি ছুটি হয় তাহলে?

৩. দুটো ব্রোকার তুলনা করছেন — একটি ০.৩০% কমিশনে বেসিক প্ল্যাটফর্ম দেয়, অন্যটি ০.৫০% কমিশনে অ্যাডভান্সড রিসার্চ টুল ও রিয়েল-টাইম ডেটা দেয়। বছরে গড়ে ৳৫০,০০০-র ৪০টি ট্রেড করলে কমিশনের পার্থক্য কত? অতিরিক্ত খরচ কি মূল্যবান?