ডিভিডেন্ড, বোনাস শেয়ার এবং রাইটস ইস্যু

আপনি যখন কোনো কোম্পানির শেয়ার কেনেন, আপনি আংশিক মালিক। আর মালিকরা মুনাফার ভাগ পাওয়ার অধিকার রাখেন। সেই মুনাফা আপনার কাছে কীভাবে পৌঁছায় — এবং এটা আসলে আপনার উপকার করে কিনা — নির্ভর করে কোম্পানি কোন পদ্ধতি ব্যবহার করে তার উপর। DSE-তে কোম্পানিগুলো তিনটি প্রধান মাধ্যমে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে মূল্য ফেরত দেয়: ক্যাশ ডিভিডেন্ড, বোনাস শেয়ার এবং রাইটস ইস্যু। প্রতিটি ভিন্নভাবে কাজ করে, এবং পার্থক্যগুলো বোঝা অপরিহার্য।

ক্যাশ ডিভিডেন্ড

ক্যাশ ডিভিডেন্ড শেয়ারহোল্ডার রিটার্নের সবচেয়ে সহজ রূপ। কোম্পানি আপনাকে সরাসরি টাকা পাঠায়, আপনার BO অ্যাকাউন্টের সাথে সংযুক্ত ব্যাংক অ্যাকাউন্টে জমা হয়।

কীভাবে কাজ করে

DSE-তে ডিভিডেন্ড শেয়ারের ফেস ভ্যালু (পার ভ্যালু)-এর শতকরা হিসাবে ঘোষণা করা হয়, যা বেশিরভাগ DSE স্টকের জন্য ৳১০।

• ২০% ক্যাশ ডিভিডেন্ড মানে প্রতি শেয়ারে ৳২.০০ (৳১০-এর ২০%)
• ১০০% ক্যাশ ডিভিডেন্ড মানে প্রতি শেয়ারে ৳১০.০০
• ২৫০% ক্যাশ ডিভিডেন্ড মানে প্রতি শেয়ারে ৳২৫.০০

আপনার কাছে ৫০০ শেয়ার থাকলে এবং কোম্পানি ৩০% ক্যাশ ডিভিডেন্ড ঘোষণা করলে, আপনি পাবেন: ৫০০ x ৳৩.০০ = ৳১,৫০০।

গুরুত্বপূর্ণ তারিখগুলো

• ঘোষণার তারিখ — বোর্ড ডিভিডেন্ড এবং প্রস্তাবিত পরিমাণ ঘোষণা করে
• রেকর্ড ডেট — এই তারিখে আপনাকে শেয়ারহোল্ডার হতে হবে ডিভিডেন্ড পেতে। CDBL (Central Depository Bangladesh Limited) এই তারিখে মালিকানার রেকর্ড পরীক্ষা করে।
• এক্স-ডিভিডেন্ড তারিখ — সাধারণত রেকর্ড ডেটের দুই ট্রেডিং দিন আগে। এই তারিখে বা এর পরে শেয়ার কিনলে ডিভিডেন্ড পাবেন না। এই দিনে স্টকের দাম সাধারণত ডিভিডেন্ডের পরিমাণের কাছাকাছি কমে যায়।
• পেমেন্ট তারিখ — যখন ডিভিডেন্ড আসলে আপনার ব্যাংক অ্যাকাউন্টে জমা হয়, সাধারণত AGM অনুমোদনের ৩০ দিনের মধ্যে

ডিভিডেন্ডের মান মূল্যায়ন

সব ডিভিডেন্ড সমান নয়। যা বিবেচনা করবেন:

• ডিভিডেন্ড ইয়েল্ড = বার্ষিক ডিভিডেন্ড প্রতি শেয়ার / বাজারমূল্য। ৳৮০-তে থাকা একটি স্টক বছরে ৳৪ প্রতি শেয়ার দিলে ইয়েল্ড ৫%। DSE-তে ৩-৬% ইয়েল্ড ভালো; ৬%-এর উপরে উদার।
• পেআউট রেশিও = ডিভিডেন্ড / নিট আয়। কোম্পানি ৳১০ EPS আয় করে ৳৬ ডিভিডেন্ড দিলে পেআউট রেশিও ৬০%। ৮০%-এর উপরে টেকসই নাও হতে পারে — প্রবৃদ্ধিতে পুনর্বিনিয়োগের জন্য যথেষ্ট নাও থাকতে পারে।
• ধারাবাহিকতা — ১০ বছর ধরে প্রতি বছর ডিভিডেন্ড দেওয়া কোম্পানি অনিয়মিত ইতিহাসের কোম্পানির চেয়ে অনেক বেশি নির্ভরযোগ্য। ডিভিডেন্ড বাড়ছে, স্থিতিশীল, নাকি কমছে দেখুন।
• সামর্থ্য আছে কি? — ডিভিডেন্ড পেমেন্টকে পরিচালন নগদ প্রবাহের সাথে তুলনা করুন, শুধু নিট মুনাফার সাথে নয়। কোম্পানি কাগজে মুনাফা দেখাতে পারে কিন্তু ডিভিডেন্ড দেওয়ার জন্য যথেষ্ট নগদ উৎপন্ন নাও করতে পারে।

ডিভিডেন্ডে কর

বাংলাদেশে ডিভিডেন্ড করযোগ্য। বর্তমানে, একটি অর্থবছরে মোট ডিভিডেন্ড আয় ৳৫০,০০০ অতিক্রম করলে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য উৎসে ১০% কর কর্তন করা হয়। ৳৫০,০০০ পর্যন্ত পরিমাণের জন্য হার কম। কর নিয়ম পরিবর্তন হয়, তাই বর্তমান হার আপনার কর উপদেষ্টার কাছে যাচাই করুন।

বোনাস শেয়ার

নগদের পরিবর্তে, কোম্পানি বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের অতিরিক্ত শেয়ার ইস্যু করতে পারে। একে বোনাস ইস্যু (বা স্টক ডিভিডেন্ড) বলে।

কীভাবে কাজ করে

১০% বোনাস মানে প্রতি ১০ শেয়ারের বিপরীতে ১টি নতুন শেয়ার পাবেন। ২০০ শেয়ার থাকলে ২০টি অতিরিক্ত শেয়ার পাবেন, মোট হবে ২২০।

৫০% বোনাস মানে প্রতি ২ শেয়ারে ১টি নতুন। আপনার ২০০ শেয়ার হয়ে যাবে ৩০০।

বোনাস শেয়ার সম্পর্কে গুরুত্বপূর্ণ সত্য

অনেক DSE বিনিয়োগকারী যা ভুল বোঝেন তা হলো: বোনাস শেয়ার আপনার সম্পদ বাড়ায় না। বোনাস ইস্যুর পরে স্টকের দাম আনুপাতিকভাবে কমে যায়।

যদি একটি স্টক ৳১৫০-তে থাকে এবং ৫০% বোনাস ইস্যু করে:

• আগে: ২০০ শেয়ার x ৳১৫০ = ৳৩০,০০০
• পরে: ৩০০ শেয়ার x ৳১০০ = ৳৩০,০০০

আপনার মোট মূল্য একই। আপনি শুধু কম দামে বেশি শেয়ারের মালিক। এটা একটা পিজ্জাকে বেশি টুকরো করার মতো — আপনি বেশি পিজ্জা পান না।

কখন বোনাস শেয়ার অর্থবহ

বোনাস ইস্যু একেবারে অর্থহীন নয়:

• তারল্য বাড়ায়। ৳৮০০-তে ট্রেড করা স্টক ছোট বিনিয়োগকারীদের জন্য কম সুলভ। বোনাসের পরে কম দাম বেশি ক্রেতা আকৃষ্ট করে।
• আত্মবিশ্বাসের সংকেত। কোম্পানি সাধারণত বোনাস ইস্যু করে যখন নগদ না দিয়ে প্রবৃদ্ধির জন্য আয় ধরে রাখছে।
• মনস্তাত্ত্বিক প্রভাব তৈরি করতে পারে। বাজার কখনো কখনো ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া দেখায়, যদিও এটা আচরণগত, ফান্ডামেন্টাল নয়।

কিন্তু সাবধান: যদি একটি কোম্পানি বছরের পর বছর বোনাস শেয়ার দেয় কিন্তু আয়ের সমান প্রবৃদ্ধি না থাকে, তাহলে EPS ডাইলিউট হয় এবং স্টক শুধু নিচে নামে। আয়ের প্রবৃদ্ধি ছাড়া বোনাস একটি রেড ফ্ল্যাগ।

রাইটস ইস্যু

রাইটস ইস্যু হলো যখন কোম্পানি বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের ছাড়ের দামে অতিরিক্ত শেয়ার কেনার অধিকার দেয়, তাদের বর্তমান হোল্ডিংয়ের অনুপাতে।

কীভাবে কাজ করে

একটি কোম্পানি ঘোষণা করতে পারে: “প্রতি শেয়ারে ৳১৫ দামে ১:৪ রাইটস ইস্যু।” মানে আপনার প্রতি ৪ শেয়ারের বিপরীতে ১টি নতুন শেয়ার ৳১৫-তে কিনতে পারবেন (বর্তমান বাজারমূল্য হয়তো ৳৬০)।

আপনার ৪০০ শেয়ার থাকলে:

• ১০০টি অতিরিক্ত শেয়ার কেনার অধিকার পাবেন
• খরচ: ১০০ x ৳১৫ = ৳১,৫০০
• ইস্যুর পরে আপনার থাকবে ৫০০ শেয়ার

বোনাসের সাথে মূল পার্থক্য

বোনাস শেয়ারের বিপরীতে, রাইটস ইস্যুতে আপনাকে অতিরিক্ত টাকা দিতে হয়। কোম্পানি মূলধন সংগ্রহ করছে — সম্প্রসারণ, ঋণ পরিশোধ বা নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তার জন্য তহবিল দরকার।

সাবস্ক্রাইব করবেন কি?

এখানেই বিষয়টি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে:

• কোম্পানি কেন টাকা তুলছে? লাভজনক ক্ষেত্রে সম্প্রসারণ ভালো। ব্যালেন্স শিটের ঘাটতি পূরণ করা উদ্বেগজনক। নিয়ন্ত্রক ন্যূনতম মূলধন পূরণে মূলধন সংগ্রহ ব্যাংকের ক্ষেত্রে সাধারণ — গ্রহণযোগ্য কিন্তু উত্তেজনাকর নয়।
• ছাড় কত? বাজারমূল্যের তুলনায় ছাড় যত বেশি, রাইটস তত আকর্ষণীয়। স্টক ৳৬০-তে থাকলে এবং রাইটস ৳১৫-তে হলে, ছাড় উল্লেখযোগ্য।
• সামর্থ্য আছে কি? সাবস্ক্রাইব করা বাধ্যতামূলক নয়। কিন্তু না করলে আপনার মালিকানা ডাইলিউট হবে। আপনি আপনার রাইটস এনটাইটেলমেন্ট বাজারে অন্য কাউকে বিক্রি করতে পারেন।
• ইস্যু-পরবর্তী প্রভাব। বেশি শেয়ার মানে EPS কমবে, যদি না কোম্পানি আনুপাতিকভাবে বৃদ্ধি পায়। রাইটস-পরবর্তী EPS হিসাব করুন ভ্যালুয়েশন এখনো যুক্তিসঙ্গত কিনা দেখতে।

তিনটির তুলনা

ডিভিডেন্ড-কেন্দ্রিক কৌশল তৈরি

আয়ের জন্য পোর্টফোলিও তৈরি করলে, ধারাবাহিক, টেকসই ক্যাশ ডিভিডেন্ড দেওয়া কোম্পানিতে মনোযোগ দিন। এরকম পোর্টফোলিও কাঠামো করার ব্যবহারিক গাইডের জন্য, আমাদের বৈচিত্র্যপূর্ণ DSE পোর্টফোলিও তৈরির গাইড দেখুন।

মূল নীতি:

• বোনাসের চেয়ে ক্যাশ ডিভিডেন্ড পছন্দ করুন — নগদ টাকা নিয়ে কোনো ধোঁয়াশা নেই
• ৫+ বছর ধারাবাহিক বা ক্রমবর্ধমান ডিভিডেন্ডের ইতিহাস খুঁজুন
• যুক্তিসঙ্গত EPS প্রবৃদ্ধির সাথে ৪-৬% ডিভিডেন্ড ইয়েল্ড লক্ষ্য করুন
• অত্যন্ত উচ্চ ইয়েল্ড তাড়া করবেন না — সেটা উদার পেমেন্টের চেয়ে পতনশীল স্টক মূল্যের সংকেত হতে পারে

ডিভিডেন্ড, বোনাস এবং রাইটস প্রতিটির নিজস্ব জায়গা আছে। তথ্যবান বিনিয়োগকারী প্রতিটি পদ্ধতি বোঝেন এবং উত্তেজনা নয়, ফান্ডামেন্টালের ভিত্তিতে সিদ্ধান্ত নেন।

ভেবে দেখুন

১. একটি কোম্পানি ১০০% বোনাস শেয়ার ঘোষণা করলো। খবর শুনে স্টকের দাম ৫% বাড়লো। এই প্রতিক্রিয়া কি ফান্ডামেন্টালভাবে যুক্তিসঙ্গত, নাকি সম্পূর্ণ আচরণগত? ২. একটি কোম্পানির পেআউট রেশিও ৯০% হলে, ডিভিডেন্ড ইয়েল্ড আকর্ষণীয় দেখালেও এটা কী ঝুঁকি তৈরি করে? ৩. একটি ব্যাংক নতুন নিয়ন্ত্রক মূলধন প্রয়োজনীয়তা পূরণে রাইটস ইস্যু ঘোষণা করলো। আপনি কীভাবে সিদ্ধান্ত নেবেন সাবস্ক্রাইব করবেন নাকি আপনার রাইটস বিক্রি করবেন?